優(yōu)秀設(shè)計師
8月20日消息,由中國財富管理50人論壇舉辦的“2022夏季峰會”在京舉行。招商基金總經(jīng)理徐勇出席會議并發(fā)表演講。
徐勇表示,養(yǎng)老金管理3.0時代的核心競爭力在于將服務(wù)、規(guī)劃、顧問、投資業(yè)務(wù)有效貫通,向客戶提供以規(guī)劃為核心的全生命周期的養(yǎng)老金融解決方案,從服務(wù)、規(guī)劃、顧問、投資四個環(huán)節(jié)來看,核心能力在于規(guī)劃,基于客戶養(yǎng)老金融規(guī)劃來衍生輻射客戶服務(wù),個人養(yǎng)老金投資顧問,養(yǎng)老金投資管理等相關(guān)的業(yè)務(wù)。
以下為嘉賓發(fā)言全文:
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、嘉賓:
下午好!
非常感謝CWM50夏季峰會能夠邀請我,讓我有機會和各位領(lǐng)導(dǎo)、資管業(yè)各位同仁一起探討交流個人養(yǎng)老金和資管行業(yè)發(fā)展的思考和體會。因為現(xiàn)在疫情多點散發(fā)的關(guān)系,非常遺憾不能在現(xiàn)場,但是我想疫情也難以阻隔我們大家相聚的交流動力,更加不會阻隔養(yǎng)老金融發(fā)展的前進的步伐。
今天前面的各位嘉賓從不同角度分享了個人對養(yǎng)老金的觀點和想法,很受啟發(fā)。參與本場論壇討論的機構(gòu)中招商基金是有著養(yǎng)老保障一、二支柱投管拍照的資管機構(gòu),接下來我基于養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展的大背景,從養(yǎng)老金全牌照投資機構(gòu)的視角跟大家分享對養(yǎng)老金融和第三支柱發(fā)展的思考和實踐。
養(yǎng)老金管理作為整個資管行業(yè)中獨特和重要的組成部分,既具有專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁Y管行業(yè)的特征,同時也透射出普惠、保障的政策屬性。由此出發(fā),我們無論是縱向回溯我國養(yǎng)老金行業(yè)發(fā)展的歷史脈絡(luò),還是橫向比較各國養(yǎng)老金制度的實踐路徑,都會清晰地看到每一次政策框架的落地所帶來的不僅是行業(yè)發(fā)展機遇,更需要每個參與者、機構(gòu)主動擔(dān)當(dāng),肩負起時代所賦予的特殊使命。
從國家視角來看,今年4月份,國辦文件發(fā)出來,標(biāo)志著個人養(yǎng)老金政策的“四梁八柱”總體架構(gòu)已經(jīng)形成。基于在服務(wù)國家戰(zhàn)略中,實現(xiàn)我們行業(yè)機構(gòu)發(fā)展的必然的內(nèi)在要求,我們這些機構(gòu)確實要肩負起助力構(gòu)建完善的多層次養(yǎng)老保障體系的國家使命,來研發(fā)管理好我們第三支柱個人養(yǎng)老金的底層產(chǎn)品,由此也能抓住自身發(fā)展的機遇。
從社會的角度來看,邁入老齡化社會是我們當(dāng)下不得不面對的現(xiàn)實,針對我國人口結(jié)構(gòu),投資者教育水平等因素,我們構(gòu)建起適配的養(yǎng)老金融的產(chǎn)品和服務(wù)體系是我們整個資管行業(yè)必須堅守的社會使命。從資管行業(yè)視角看,最大程度發(fā)揮養(yǎng)老金的長期、穩(wěn)定的資金屬性,著力提升主動投資的管理能力,引領(lǐng)資本市場長期投資的投研理念,也是我們能夠助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展的行業(yè)使命。
因此,無論從抓機遇來看,還是機構(gòu)肩負使命來看,都要求機構(gòu)站在過往,面向未來,提高站位地理解和把握第三支柱政策所帶來的深刻的變革。
這種深刻變革所呼應(yīng)的是我們即將進入養(yǎng)老金融快速發(fā)展的大時代,邁入養(yǎng)老金一、二、三支柱協(xié)同發(fā)展的新階段。所謂的協(xié)同發(fā)展,我理解有兩個維度:一是對于目標(biāo)替代率為核心前景的基礎(chǔ)上,統(tǒng)籌考慮一、二、三支柱的投資風(fēng)格、策略差異的協(xié)同。第一支柱基本養(yǎng)老保險投資以為安全穩(wěn)健為首要目標(biāo),第二支柱年金基金,企業(yè)的投資在這個基礎(chǔ)上兼顧了安全、穩(wěn)定、長期增值。個人養(yǎng)老金作為養(yǎng)老需求替代的重要組成部分,它的業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險收益水平需要結(jié)合替代率定位,與一、二支柱投資形成風(fēng)格策略的補位,適度提升風(fēng)險收益水平,來充分發(fā)揮公募基金在權(quán)益投資領(lǐng)域較深厚積淀的資管機構(gòu)的優(yōu)勢,來提供更多長期業(yè)績優(yōu)秀的產(chǎn)品,進一步提升養(yǎng)老金整體收益水平。
二是傳承一二支柱既有業(yè)務(wù)積淀和行業(yè)經(jīng)驗基礎(chǔ)上,統(tǒng)籌考慮養(yǎng)老金三個支柱投資管理能力的協(xié)同。對我們資管行業(yè)來說,三支柱的業(yè)務(wù)發(fā)展并不是從零開始。在過去20年來,包括全國社保理事會,包括社保基金,基本養(yǎng)老保險基金委托投資機構(gòu),幾年和逐年年金投資管理機構(gòu),在第一、第二支柱養(yǎng)老金投資需求的把握、策略選擇、績效考核、人員儲備、風(fēng)控機制、系統(tǒng)建設(shè)等方面進行了比較多的探索,也積累了豐富的經(jīng)驗。在內(nèi)部的平臺上也實現(xiàn)了協(xié)同發(fā)展,這些積累我覺得也是可以助力三支柱的業(yè)務(wù)落地,來傳承,來促發(fā)展。
第三支柱的發(fā)展既有傳承,也有變革。我的理解它的目標(biāo)是以個人養(yǎng)老金賬戶為依托,構(gòu)建起全生命周期的養(yǎng)老金融產(chǎn)品服務(wù)體系。剛才,包括潘東總都提到賬戶也是我們行業(yè)多年來期待,賬戶對于整個構(gòu)建三支柱,乃至未來養(yǎng)老金長期的多層次的發(fā)展都有非常重要的意義。
我們將以社保和基本養(yǎng)老委托投資為代表的養(yǎng)老金管理來看作是資管行業(yè)養(yǎng)老金管理的1.0時代,就是把投資管理能力為王的時代。資管公司以投資管理能力建設(shè)為核心,為客戶提供獨立的組合或產(chǎn)品管理的服務(wù),以優(yōu)秀的投資業(yè)績和清晰的投資風(fēng)格在競爭中勝出。
我們也將以年金基金投資為為代表的養(yǎng)老金管理,看作是資管行業(yè)養(yǎng)老金管理的2.0時代,就是資產(chǎn)配置能力優(yōu)先的時代。具備優(yōu)秀的管理能力以后,我們充分了解客戶需求基礎(chǔ)上,可以強化組織優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和投研能力,通過資產(chǎn)配置為客戶實現(xiàn)養(yǎng)老資產(chǎn)長期穩(wěn)定保值增值。
現(xiàn)在我們還需要通過一系列的轉(zhuǎn)型迭代,真正進入養(yǎng)老金管理的3.0時代。將養(yǎng)老金融規(guī)劃和養(yǎng)老解決方案的能力,作為我們核心競爭力的時代。以養(yǎng)老金客戶退休,待遇領(lǐng)取目標(biāo)為核心,在計算客戶一、二支柱替代率的基礎(chǔ)上,從三個支柱統(tǒng)籌考慮,來為客戶提供長期的養(yǎng)老金融的全面規(guī)劃,來構(gòu)建客戶養(yǎng)老金融的配置組合,提供一攬子的投顧服務(wù)和相應(yīng)解決方案。
想要在養(yǎng)老金管理3.0時代勝出,資管機構(gòu)僅靠傳承還是不夠的,需要從戰(zhàn)略、角色、能力幾個維度來深刻變革,塑造能力,構(gòu)建自身業(yè)務(wù)生態(tài)。從戰(zhàn)略變革角度來看,至少需要完成三次轉(zhuǎn)型:一是從常規(guī)資管產(chǎn)品管理者老養(yǎng)老金融產(chǎn)品管理者的轉(zhuǎn)型,目前具有養(yǎng)老金一、二支柱管理資格的機構(gòu),在資管行業(yè)的占比還是比較小的,我們很多的目前沒有資格的機構(gòu),這方面呼聲也很高。而第三支柱目前給予了資格外資管機構(gòu)參與的機會,對這些機構(gòu)而言,可能還是要脫胎于常規(guī)產(chǎn)品,從投資管理、風(fēng)險管理、體系建設(shè)、系統(tǒng)建設(shè)的維度來構(gòu)建與養(yǎng)老金風(fēng)險收益特性相對適配的能力,以便在既定的風(fēng)險收益目標(biāo)約束下達到長期較好的投資業(yè)績,這是養(yǎng)老金業(yè)務(wù)長期發(fā)展的基石所在。
在完成第一次轉(zhuǎn)型以后,需要完成從養(yǎng)老金融產(chǎn)品管理者到養(yǎng)老金融賬戶管理者的轉(zhuǎn)型,如果說第一次轉(zhuǎn)型獲得是長期、穩(wěn)定、優(yōu)秀的養(yǎng)老金投資業(yè)績,第二次轉(zhuǎn)型就需要匹配建立優(yōu)秀的各類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組織獲取能力以及較強的資產(chǎn)配置能力。從左側(cè)要能夠有能力在資本市場當(dāng)中挖掘出各類優(yōu)秀的底層資產(chǎn),通過產(chǎn)品設(shè)計將其包裝成風(fēng)格清晰的養(yǎng)老金配置的底層產(chǎn)品或者投資組合。從右側(cè)要能夠有能力深刻理解不同類型、不同年齡、不同收入水平、不同風(fēng)險偏好的養(yǎng)老金投資客戶,針對他們的需求來研發(fā)出相應(yīng)的資產(chǎn)配置策略。同時還是要通過投顧服務(wù)將左側(cè)產(chǎn)品和右側(cè)需求進一步結(jié)合起來,通過需求和供給的個性化重組拼接,來轉(zhuǎn)型成為真正的養(yǎng)老金融賬戶的管理者。
如果僅從第三支柱的狹義角度,養(yǎng)老金融的賬戶管理者已經(jīng)是資管機構(gòu)做好個人養(yǎng)老金的階段性目標(biāo),但是從養(yǎng)老金管理協(xié)同發(fā)展的廣義視角來看,我們認為還需要完成從養(yǎng)老金融賬戶管理者到全生命周期養(yǎng)老需求管理者的轉(zhuǎn)型。養(yǎng)老金管理3.0時代的核心競爭力在于將服務(wù)、規(guī)劃、顧問、投資業(yè)務(wù)有效貫通,向客戶提供以規(guī)劃為核心的全生命周期的養(yǎng)老金融解決方案,從服務(wù)、規(guī)劃、顧問、投資四個環(huán)節(jié)來看,核心能力在于規(guī)劃,基于客戶養(yǎng)老金融規(guī)劃來衍生輻射客戶服務(wù),個人養(yǎng)老金投資顧問,養(yǎng)老金投資管理等相關(guān)的業(yè)務(wù)。同時,從競爭格局來看,服務(wù)顧問投資能力在目前市場所有個人養(yǎng)老金參與主體中其實并不稀缺,雖然各有側(cè)重,但客戶總能夠找到相應(yīng)的機構(gòu)來滿足其一部分的需求,比如商業(yè)銀行的主要優(yōu)勢在于服務(wù)和顧問環(huán)節(jié),基金公司的主要優(yōu)勢在顧問和投資環(huán)節(jié),養(yǎng)老金融規(guī)劃能力是目前所有個人養(yǎng)老金參與者當(dāng)中最為稀缺的能力建設(shè)。因此,著眼長期來看,在鞏固服務(wù)、顧問和投資領(lǐng)域優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,打造以養(yǎng)老金融規(guī)劃為核心的養(yǎng)老金管理3.0時代的競爭力就顯得尤為重要。
戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型和發(fā)展需要資管機構(gòu)相應(yīng)的角色變革與之呼應(yīng),我們理解資管機構(gòu)想要建設(shè)好養(yǎng)老金融規(guī)劃能力至少需要構(gòu)建四種角色:
一是豐富的底層投資產(chǎn)品的供應(yīng)商。從資產(chǎn)配置角度看,只有打造足夠大且全的產(chǎn)品線,才能充分實現(xiàn)配置目標(biāo)。從全球資管產(chǎn)品的趨勢看,風(fēng)險清晰的工具型產(chǎn)品和另類投資產(chǎn)品的占比在不斷提升。從國內(nèi)監(jiān)管導(dǎo)向看,構(gòu)建覆蓋各類資產(chǎn)風(fēng)險梯度清晰的被動產(chǎn)品線,是支持資產(chǎn)管理機構(gòu)全面發(fā)展的趨勢方向。
二是養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新的領(lǐng)航者。從現(xiàn)有政策框架看,個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展的一大特征就是混業(yè)經(jīng)營。銀行、基金、保險、券商、互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)屬于同平臺同賽道同起點充分競爭,但因為資管子行業(yè)之間的資源稟賦、歷史積淀相應(yīng)具備各自的優(yōu)劣勢、各自的特點,所以我們各類資管子行業(yè)可以在各自業(yè)務(wù)優(yōu)勢范圍內(nèi)做好產(chǎn)品策略、形態(tài)、費用創(chuàng)新嘗試,來豐富未來者的可選項。
三是個人養(yǎng)老金賬戶的總顧問。在養(yǎng)老金管理的3.0時代要突出重圍,不僅要有好產(chǎn)品,不僅要關(guān)注1.2萬元政策額度內(nèi)的市場空間,更要以個人養(yǎng)老金投資顧問服務(wù)為核心競爭力。盡管我們也看到前期政策來看,目前已經(jīng)納入可選的資管產(chǎn)品數(shù)量相對有限,但長遠的趨勢需要我們整合現(xiàn)有投顧體系,擔(dān)任好個人養(yǎng)老金產(chǎn)品投資顧問的管家角色。
四是全生命周期的養(yǎng)老金融總規(guī)劃。隨著個人財富管理需求的不斷提升和老齡化的不斷加劇,養(yǎng)老模式的變化,大量客戶將進入到退休狀態(tài)。面臨退休后待遇領(lǐng)取,養(yǎng)老金融規(guī)劃等現(xiàn)實需求。從目前客戶現(xiàn)狀來看,絕大部分客戶雖然知道自己面臨養(yǎng)老壓力,但是對退休后一、二支柱的領(lǐng)取額度、替代率,以及第三支柱必要性還未形成清晰的認知,更不要說未來進一步的統(tǒng)籌,可能會形成什么樣的場景,更加不清晰。所以可以通過養(yǎng)老金整體業(yè)務(wù)視角來切入客戶的養(yǎng)老需求,為客戶真正提供一攬子的養(yǎng)老金融解決方案,擔(dān)當(dāng)起養(yǎng)老金融總規(guī)劃師的角色。
在這個過程中,角色的變革需要與之匹配的相應(yīng)能力變革,打造出適合第三支柱個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)體系,以及全生命周期養(yǎng)老金融總規(guī)劃的角色目標(biāo)。從能力建設(shè)的角度看,我們認為至少應(yīng)該包括五個維度的能力:
一是客群轉(zhuǎn)化的能力。充分發(fā)揮現(xiàn)有資管機構(gòu)、銀行、互聯(lián)網(wǎng)渠道,在年金、零售客群領(lǐng)域的優(yōu)勢,實現(xiàn)養(yǎng)老金客群覆蓋面的拓展。
二是金融客群能力。面對海量客戶,我們要提供養(yǎng)老規(guī)劃服務(wù),需要智能投顧、大數(shù)據(jù)等相應(yīng)的金融科技的支撐。
三是投資者教育能力。要區(qū)別于年金、基金的機構(gòu)為主的零售客戶的自主投資,建立起與養(yǎng)老金投資概念相匹配的投資者教育模式。
四是機構(gòu)間競爭合作的能力。養(yǎng)老金業(yè)務(wù),尤其是個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)最終是一個完整的業(yè)務(wù)生態(tài),機構(gòu)之間不僅有競爭,還有相互的補位。
五是業(yè)務(wù)生態(tài)的構(gòu)建能力。這個問題也是我們最重視,也正在不斷思考的問題。
也借此機會把我們這個想法傳遞給我們參會的各位同仁,如何利用好資管機構(gòu)現(xiàn)有的資源稟賦,真正構(gòu)建起與個人養(yǎng)老金目標(biāo)要求相匹配的良好生態(tài)圈。
在這里特別多提一句機構(gòu)間競爭合作能力的想法,前面提到無論是第三支柱的政策框架,還是我們未來想構(gòu)建全生命周期養(yǎng)老金融的目標(biāo)藍圖,其實都離不開混業(yè)經(jīng)營、競爭合作的命題,獨木不成林,未來第三支柱蓬勃發(fā)展的充裕的森林中,機構(gòu)間一定不是單贏的局面,而是雙贏和多贏的良性競爭合作關(guān)系。一方面,通過優(yōu)勢互補,實現(xiàn)養(yǎng)老金的投資目標(biāo)。另一方面,也通過良性競爭,促進行業(yè)發(fā)展。剛才非常高興地看到很多機構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)都提了這個方面,我想我們確實也有共識,我從負債業(yè)務(wù)到資管業(yè)務(wù)有一個體會,某種程度講,負債業(yè)務(wù)是你死我活,但是資管業(yè)務(wù)是一起合作可以把蛋糕做大。
今天前面講到了第三支柱的發(fā)展對資管行業(yè)既是千載難逢的行業(yè)機遇,也是必須肩負的歷史使命。為了擔(dān)當(dāng)好這項使命,發(fā)展好我們的行業(yè)事業(yè),我們需要做好養(yǎng)老金一、二支柱的積淀傳承,需要完成好資管機構(gòu)的三次轉(zhuǎn)型,需要打造出與之匹配的四種角色,需要磨煉出承擔(dān)使命的五種能力。
應(yīng)對老齡化,應(yīng)對第三支柱行業(yè)的發(fā)展機遇,我們需要全行業(yè)齊心并力,用傳承接續(xù)過往,用變革迎接機遇,用突破構(gòu)建生態(tài),共同擁抱養(yǎng)老金融發(fā)展的大時代。
我的發(fā)言就到這里。謝謝大家!
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